供應鏈管理(lǐ)包括規劃和(hé)管理(lǐ)供應采購(gòu)、轉換和(hé)所有物(wù)流活動，尤其是渠道成員(yuán)的(de)協調和(hé)合作，這(zhè)些成員(yuán)包括供應商、中間商、第三方服務提供商、客戶。供應鏈金融的(de)出現源于在上述供應鏈活動中，完全采用(yòng)内源性融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足産業鏈的(de)上下(xià)遊企業擴大(dà)生産對(duì)資金的(de)強烈需求。

供應鏈金融概念的(de)成熟可(kě)認爲從2005年霍夫曼對(duì)供應鏈金融的(de)定義開始。霍夫曼認爲，供應鏈金融可(kě)以理(lǐ)解爲供應鏈中包括外部服務提供者在内的(de)兩個(gè)以上組織，通(tōng)過計劃、執行和(hé)控制金融資源在組織間的(de)流動，以共同創造價值的(de)一種途徑。其中我們不難看出供應鏈金融的(de)關鍵詞，“兩個(gè)以上的(de)組織”及“金融資源流動”。也(yě)就是說供應鏈金融不是某一家企業，甚至不是某一家銀行能夠獨立建設運營的(de)。

霍夫曼從理(lǐ)論上爲産業設計出供應鏈金融的(de)藍圖，而在可(kě)操作性方面，該理(lǐ)論未給出具體答(dá)案。經過國内學者的(de)研究和(hé)産業實踐，國内普遍認爲供應鏈金融應依托核心企業以真實貿易背景爲前提，運用(yòng)自償性貿易融資的(de)方式，通(tōng)過應收賬款轉讓登記、第三方監管等專業手段封閉資金流或控制物(wù)權，對(duì)供應鏈上下(xià)遊企業提供的(de)綜合性金融産品和(hé)服務。根據霍夫曼理(lǐ)論及國内普遍定義，供應鏈金融具有以下(xià)特征：

 核心企業以其不可(kě)替代的(de)信用(yòng)成爲供應鏈金融的(de)粘合劑，核心企業提供保付或回購(gòu)承諾實現自償性金融服務；

 強調金融主體與供應鏈參與企業之間建立協作關系，實現供應鏈的(de)目标——共同創造價值；

 閉合式資金運作是供應鏈金融服務的(de)剛性需求；

 供應鏈上的(de)參與方與金融服務提供者之間實現商流、物(wù)流、信息流、資金流的(de)高(gāo)度融合和(hé)一緻共享；

 供應鏈上的(de)參與者信息披露真實透明(míng)，以引導金融服務提供者經營決策。

目前，國内開展供應鏈金融的(de)企業一般來(lái)講有三類：以銀行爲代表的(de)金融機構；具有産業鏈龍頭地位的(de)大(dà)型集團公司；掌握商品流動的(de)流通(tōng)企業。

銀行是我國最早開展供應鏈金融的(de)企業。研究表明(míng)，國内中小企業外源性融資超過70%（甚至有人(rén)認爲超過80%甚至90%）以上是通(tōng)過銀行融資。盡管如此，銀行資金供應與市場(chǎng)對(duì)資金的(de)需求還(hái)存在巨大(dà)的(de)缺口。企業融資難、融資貴與銀行惜貸、懼貸形成鮮明(míng)的(de)反差。造成這(zhè)一困局的(de)主要原因是企業規模小、資信水(shuǐ)平差、可(kě)抵押資産少，同時(shí)企業難以向銀行證明(míng)其自償能力，銀行難以掌握交易真實性，履約風險無法有效控制等。所以，銀行傳統的(de)供應鏈金融業務裹足不前，并未達到預期的(de)效果。

具有産業鏈核心地位的(de)大(dà)型集團公司，天然掌握相關中小企業與之進行商貿合作的(de)交易信息，而且長(cháng)期的(de)合作也(yě)積累了(le)大(dà)量有價值的(de)企業征信信息，所以，大(dà)型核心企業完全有條件參與到供應鏈金融中來(lái)。但受到國内對(duì)融資性貿易的(de)嚴格控制，企業參與供應鏈金融的(de)步子并不大(dà)。爲避免碰觸融資性貿易的(de)監管紅線，大(dà)型集團企業開展的(de)生産運營導向型供應鏈金融更多(duō)著(zhe)力在應收賬款融資業務及統一授信分(fēn)發。事實上，已經有一些具備條件的(de)國有大(dà)型核心企業在供應鏈金融領域試水(shuǐ)并獲得(de)了(le)很好的(de)收益。

流通(tōng)型企業開展供應鏈金融服務在國内已有多(duō)年的(de)曆史。早期參與供應鏈金融的(de)企業主要通(tōng)過提供通(tōng)關、倉儲、代收貨款、代付貨款等服務實現收益。根據近幾年的(de)觀察，參與供應鏈金融的(de)流通(tōng)型企業也(yě)越來(lái)越多(duō)，類型也(yě)趨于多(duō)樣化(huà)，包括早期的(de)通(tōng)關服務型企業、電子商務型企業以及物(wù)流型企業。

近年來(lái)，大(dà)宗商品的(de)存貨質押發展非常快(kuài)，金融機構通(tōng)過動産質押融資的(de)潛在市場(chǎng)規模超數萬億，物(wù)流金融應運而生。物(wù)流金融是指在面向物(wù)流業的(de)運營過程中，通(tōng)過應用(yòng)和(hé)開發各種金融産品，有效地組織和(hé)調劑物(wù)流領域中貨币資金的(de)運動。這(zhè)個(gè)定義非常寬泛，銀行、物(wù)流企業都可(kě)以參與其中。物(wù)流企業爲什(shén)麽能夠參與到供應鏈金融呢(ne)？物(wù)流導向型企業的(de)特點是具有較好的(de)深度分(fēn)銷和(hé)服務能力，特别是實體物(wù)流運營能力，能夠爲客戶提供較爲全面的(de)倉儲、配送、通(tōng)關、商檢等各類服務，也(yě)就是說，物(wù)流企業有能力掌握商品轉移的(de)真實信息，同時(shí)也(yě)能實現動産質押監管服務。由于早期動産質押監管融資存在責權不清、物(wù)權轉移難度大(dà)、成本高(gāo)、物(wù)-價難匹配等諸多(duō)問題，所以國内的(de)動産質押監管還(hái)處于初級階段。

2014年國家标準《倉單要素與格式規範》（GB/T 30332-2013）将倉單界定爲“不可(kě)流轉”的(de)倉單和(hé)“可(kě)流轉”的(de)倉單，并明(míng)确“可(kě)流轉”的(de)倉單可(kě)适用(yòng)于期貨交割庫與擔保存貨倉庫。在物(wù)流企業與貨主企業簽署“監管協議(yì)”的(de)基礎上，物(wù)流企業可(kě)出具倉單，即爲标準倉單。可(kě)見，物(wù)流企業在倉單實施流程中，具有重要的(de)地位。

未來(lái)，随著(zhe)我國物(wù)流業的(de)轉型升級、服務能力的(de)提升，物(wù)流企業能夠将貿易中的(de)買方、賣方以及金融機構緊密地聯系在一起，提供更高(gāo)級的(de)基于标準倉單融資服務将成爲主要的(de)融資模式。

在實踐中，如采用(yòng)傳統技術建設物(wù)流金融系統，供應鏈參與各方在各自系統中處理(lǐ)相關業務，爲确保業務的(de)合理(lǐ)性、數據一緻性和(hé)準确性，各方都需要投入大(dà)量的(de)财力建設各自的(de)系統，并通(tōng)過系統之間實現數據交互、對(duì)賬。随著(zhe)業務的(de)逐步開展，對(duì)賬成爲各方确保業務合理(lǐ)性的(de)常态操作。即便如此，各方也(yě)往往對(duì)對(duì)方系統中的(de)數據存疑。這(zhè)種不信任嚴重損害了(le)各方參與平台的(de)積極性和(hé)主動性。

區(qū)塊鏈技術采用(yòng)分(fēn)布式弱中心技術架構，讓供應鏈中的(de)供應商、采購(gòu)商、物(wù)流企業及金融機構平等地參與到系統建設和(hé)業務操作中，使用(yòng)高(gāo)強度的(de)密碼技術，獨特的(de)鏈式存儲機制和(hé)分(fēn)布式賬本技術，爲物(wù)流金融系統提供了(le)創新性的(de)解決方案。

物(wù)流金融中的(de)倉單質押本質還(hái)是動産物(wù)權質押及轉移，在實施中主要面臨以下(xià)五方面的(de)問題，采用(yòng)區(qū)塊鏈技術都能夠非常好地得(de)以解決：

動産質押物(wù)的(de)特定性問題：物(wù)權與債權的(de)本質區(qū)别就是物(wù)權具有特定性。所謂特定性，簡單講就是證明(míng)此物(wù)是此物(wù)。在物(wù)流金融業務中，動産質押權實質就是物(wù)權質押。不動産非常容易識别其唯一性和(hé)特定性，但動産難以确定物(wù)權的(de)特定性。比如質權人(rén)如何确定看到的(de)鋼材就是出質人(rén)最初的(de)那一批鋼材？而房(fáng)屋、土地就能輕易确認這(zhè)一點。

物(wù)流企業的(de)監管非常關鍵：在物(wù)流監管時(shí)，除了(le)采取嚴格的(de)進出庫管理(lǐ)流程外，采用(yòng)物(wù)聯網+區(qū)塊鏈技術實現将完成入庫的(de)動産的(de)物(wù)理(lǐ)特性，包括尺寸、輪廓、相互位置關系以及質量等關鍵信息實施采集，并在區(qū)塊鏈上進行固化(huà)，固化(huà)的(de)質押物(wù)信息在區(qū)塊鏈被參與各方共同監管，這(zhè)些信息相互印證，在沒有真實交易意願的(de)情況下(xià)，質押物(wù)任何信息的(de)變化(huà)都會發出風險警示，從而實現将動産變成“不動”産進行監管，質押物(wù)的(de)特定性能夠得(de)以明(míng)确。

質押物(wù)權屬确認與審查：區(qū)塊鏈上的(de)數字資産确權是非常成熟的(de)技術手段，具有特定性的(de)質押物(wù)與标準倉單在區(qū)塊鏈上實現關聯，并用(yòng)數字資産形式記錄（數字标準倉單），質押物(wù)的(de)權屬可(kě)予以明(míng)确。同時(shí)，區(qū)塊鏈的(de)防篡改性特性能夠保證數字标準倉單的(de)安全性。

物(wù)權便捷安全流轉：在進行物(wù)權進行轉移時(shí)，動産質押時(shí)，往往需要大(dà)量的(de)人(rén)工盤點，甚至轉移倉庫，耗費大(dà)量人(rén)力财力，而且在物(wù)權轉移過程中出現質押物(wù)損耗的(de)情況也(yě)非常普遍。采用(yòng)标準倉單實施後，倉單轉移就代表著(zhe)物(wù)權轉移。但倉單屬于無因票(piào)據，也(yě)就是說任何人(rén)取得(de)了(le)倉單，就擁有了(le)物(wù)權。所以，倉單的(de)便捷流轉帶來(lái)了(le)安全性風險。在區(qū)塊鏈上，倉單就是數字資産，采用(yòng)高(gāo)強度加密手段實現的(de)數字标準倉單，安全性極高(gāo)，在區(qū)塊鏈上能夠确保數字标準倉單非常安全地轉移。

審查實際交付，亦即交付過程追溯：數字标準倉單從生成開始，以及在區(qū)塊鏈上流轉的(de)全部過程都通(tōng)過區(qū)塊鏈保存下(xià)來(lái)。在必要的(de)時(shí)候可(kě)以非常容易地實現交付過程的(de)追溯。

風險與監管：在動産質押甚至倉單質押的(de)業務實踐中，重複質押是最大(dà)的(de)業務風險。通(tōng)過将标準倉單在區(qū)塊鏈上以數字資産的(de)方式實現，區(qū)塊鏈具備安全的(de)防止“雙花”的(de)能力，也(yě)就是說一張标準倉單不能夠同時(shí)進行兩次物(wù)權轉移，從而避免質押物(wù)重複質押的(de)問題。區(qū)塊鏈實現的(de)物(wù)流金融平台可(kě)将由資質的(de)監管單位納入到系統中來(lái)，平台上的(de)所有交易對(duì)監管單位透明(míng)，從而實現實時(shí)的(de)交易監管。

采用(yòng)區(qū)塊鏈技術爲基石建設的(de)物(wù)流金融平台，解決了(le)以動産質押爲主要模式的(de)物(wù)流金融中面臨的(de)關鍵問題，可(kě)實現參與主體平等，交易信息透明(míng)，物(wù)權倉單資産安全，交易風險可(kě)控，爲物(wù)流金融參與各方建立充分(fēn)信任，消除動産質押的(de)不确定性。同時(shí)監管單位的(de)參與，平台可(kě)實現符合監管要求的(de)業務操作。